시장 리스크 분석

시장 리스크 분석 (Market Risk Analytics)

ORE의 시장 리스크 분석 모듈은 포트폴리오의 시장 요인 변화에 대한 리스크를 정량화하는 포괄적인 도구 세트를 제공합니다. 이는 userguide 문서의 ‘Market Risk’ 섹션에 자세히 설명되어 있으며, 금융 기관의 리스크 관리 실무자들이 일상적으로 사용하는 핵심 분석 기능을 포함합니다.

주요 구성

ORE는 다음과 같은 시장 리스크 분석을 지원합니다:

민감도 분석 (Sensitivity Analysis)

• 1차 및 2차 도함수 계산: 할인 곡선, 지수 곡선, FX 현물/변동성, 스왑션 베가, 신용 곡선, 주식, 인플레이션 등 다양한 시장 데이터에 대한 델타, 베가, 감마, 교차 감마를 산출합니다.
• Par 도메인 변환: 제로 금리 민감도를 스왑 금리 등 par 민감도로 변환하기 위해 자코비(Jacobi) 변환을 사용합니다. (Par 민감도)
• Smile 포함 가격 평가: ATM 전용과 전체 표면의 두 가지 시장 설정을 지원하여 옵션의 스마일 효과를 반영한 민감도를 계산합니다.

파라미트릭 VaR (Parametric VaR)

• 민감도(델타, 감마, 교차 감마)와 외부 공분산 행렬을 입력으로 사용하여 델타-감마 정규 VaR를 계산합니다.
• 포트폴리오, 리스크 클래스, 리스크 유형별로 결과를 세분화합니다.
• 95% 및 99% 분위수를 지원하며, 몬테카를로 VaR도 선택 가능합니다.

상관관계 분석 (Correlation)

• 외부 시나리오 행렬을 기반으로 리스크 요인 간의 상관관계를 계산합니다.

스트레스 테스트 (Stress Testing)

• 원시 도메인: 사전 정의된 시나리오(예: 병렬 금리 이동, 비틀림)를 포트폴리오에 적용하여 기본 NPV, 이동 후 NPV, 차이를 산출합니다.
• Par 도메인: 입력 시장 데이터를 수동으로 수정하지 않고 금리 변환을 par 금리 도메인에서 직접 적용할 수 있는 확장된 프레임워크입니다.
• 스트레스 민감도 분석: SENSITIVITY_STRESS 분석 유형을 통해 스트레스 시나리오 하에서 민감도를 재계산합니다.

과거 시뮬레이션 VaR (Historical Simulation VaR)

• 외부에서 제공된 과거 시장 시나리오를 사용하여 VaR를 계산합니다.
• 구성 가능한 출력 형식, 거래/포트폴리오 수준 세분화, 위험 요인 세분화, 분위수, 관찰 기간, MPOR 설정 등을 지원합니다.

P&L 및 P&L 설명 (P&L Explain)

• 단일 기간 P&L을 계산하고, 민감도와 시장 움직임에 기여도를 분해합니다.
• Par 민감도 기반 설명기를 사용하여 결과를 더욱 직관적으로 제공합니다.

설정 파일

시장 리스크 분석은 다음 XML 파일을 통해 구성됩니다:

• ore.xml: 분석 유형 활성화 및 파라미터 지정 (예: sensitivity, parametricVar, stress)
• sensitivity.xml: 민감도 대상 시장 구성 요소, 이동 유형(절대/상대), 이동 크기, 이동 스킴(전진/후진/중앙), par 도메인 변환 설정 등을 정의
• stressconfig.xml: 개별 스트레스 시나리오별 시장 구성 요소의 이동 내역 정의

예제 (Examples 섹션)

ORE 사용자 가이드에는 다음과 같은 시장 리스크 예제가 포함되어 있습니다:

• 민감도 분석 예제: 스왑, FX 옵션, 스왑션, 캡/플로어, 채권, 주식, 인플레이션 스왑, CDS로 구성된 포트폴리오에 대한 1차/2차 민감도 분석
• Smile 포함 가격 평가 예제: 주식 콜옵션, 리시버 스왑션, FX 콜옵션 포트폴리오에 대해 ATM 전용과 전체 표면 설정 비교
• 파라미트릭 VaR 예제: 민감도 출력과 외부 공분산 행렬을 사용한 Delta Gamma Normal VaR 계산
• 스트레스 테스트 예제: parallel_rates 및 twist 시나리오 적용
• 과거 시뮬레이션 VaR 예제: 외부 시나리오 파일 기반 VaR 계산
• P&L 설명 예제: 두 개의 싱글-레그 스왑 포트폴리오에 대한 P&L 기여도 분해

관련 개념

• VaR (파라미트릭 VaR, 과거 시뮬레이션 VaR)
• 민감도 분석 (민감도 계산 방법)
• 스트레스 테스트 (스트레스 시나리오 구성)
• P&L Explain (P&L 기여도 분석)
• ORE 설정 (XML 기반 설정 시스템)

활용 가치

ORE의 시장 리스크 분석은 단일 프레임워크 내에서 민감도, VaR, 스트레스 테스트, P&L 분석을 통합하여 제공함으로써, 리스크 관리자들이 포트폴리오의 다양한 리스크를 일관된 방법론으로 평가할 수 있게 합니다. 특히 par 도메인 변환과 스트레스 민감도 분석 같은 고급 기능은 규제 보고 및 리스크 한도 모니터링에 유용합니다.